一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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