北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖可在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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